השקעות אלטרנטיביות, עולם של השקעות מתוחכמות ולא סחירות

בחודשים האחרונים זכיתי ללוות לקוחות לאחר אקזיט משמעותי. הצעד הראשון הוא בניית אסטרטגיית אלוקציה חכמה, חלוקת ההון בין אפיקים שונים, בהתאם לצרכים, ליעדים ולרמת הסיכון הרצויה. בסכומים גבוהים כאלה נפתחות דלתות להשקעות ייחודיות ולא סחירות, שאינן זמינות למשקיעים פרטיים רגילים.

מה זה השקעות אלטרנטיביות, ומה זה השקעות לא סחירות?

השקעות לא סחירות הן אפיקי הון שאינם כוללים מניות או אג"ח הנסחרות בבורסות, אלא עסקאות מתוחכמות יותר, בעלות מבנים פיננסיים מגוונים ולעיתים מורכבים במיוחד. לרוב, אין להן קורלציה ישירה לשוק ההון, ולכן הן עשויות לשמש כמייצבות לתיק ההשקעות הכולל ולהפחית את התנודתיות שלו. מעבר לכך, הן שואפות להניב תשואה עודפת ביחס לאפיקים סחירים.

עם זאת, אפיקים אלו אינם פתוחים בפני כלל המשקיעים, אלא מיועדים בעיקר למשקיעים מתוחכמים ובעלי אמצעים, בשל דרישות הון מינימליות גבוהות ולעיתים גם עמידה בקריטריונים רגולטוריים מחמירים.

כשאנחנו מדברים על השקעות אלטרנטיביות, הכוונה היא לקרנות גידור, מוצרים מובנים, Private Equity, השקעות בנדל"ן מניב ובפרויקטים יזמיים, חוב פרטי, השקעה בתשתיות גלובליות, וטכנולוגיות מתפתחות ועוד. כל אלה מייצגים מגוון רחב של הזדמנויות, וכל אחד מהם דורש הבנה עמוקה ומומחיות בניהול סיכונים.

מאפיינים מרכזיים של השקעות לא סחירות

• נזילות מוגבלת המחייבת אופק השקעה ממושך ותכנון תזרימי מוקפד.
• דרישות הון מינימליות גבוהות המגבילות את נגישותן.
• פוטנציאל תשואה מוגבר בצמוד לרמות סיכון גבוהות ולעיתים מורכבות מבנית.
• שקיפות חלקית המחייבת בדיקות נאותות מעמיקות והבנת מבנה העסקה לעומק.
• רגולציה נוקשה: השקעות אלו אינן פתוחות לציבור הרחב אלא רק ללקוחות כשירים עתירי הון.

סוגי ההשקעות האלטרנטיביות העיקריות

"אלטרנטיבי" הוא שם כולל רחב, ומתחתיו יושבים כמה עולמות שונים לגמרי זה מזה ברמת הסיכון, בנזילות ובאופי התשואה. אלה סוגי ההשקעות האלטרנטיביות שאני פוגשת הכי הרבה בתיקים של לקוחות עושר.

• Private Equity (השקעות פרייבט אקוויטי): רכישה של חברות פרטיות, השבחתן ומכירתן לאחר כמה שנים. אופק ארוך, נזילות נמוכה, ופוטנציאל תשואה גבוה למי שיכול להמתין.
• חוב פרטי (Private Credit): הלוואות שניתנות לחברות מחוץ למערכת הבנקאית, לרוב בריבית גבוהה. מייצר תזרים שוטף, ולכן מבוקש אצל מי שמחפש הכנסה ולא רק רווח הון.
• נדל"ן מניב ופרויקטים יזמיים: הכנסה משכירות או רווח מהשבחה ומכירה. נכס מוחשי, אבל תלוי מאוד באיכות העסקה ובניהול שלה.
• קרנות גידור: אסטרטגיות מתוחכמות שמנסות להניב תשואה גם בשוק יורד, לרוב עם מבנה דמי ניהול גבוה שמחייב בדיקה.
• תשתיות והון סיכון (VC): מהקצה השמרני, תשתיות עם תזרים יציב, ועד הקצה הספקולטיבי, הון סיכון בחברות צעירות. שני קצוות של אותו ספקטרום.

מה זה אומר בתכלס: אין "השקעה אלטרנטיבית" אחת. יש משפחה שלמה של אפיקים, וההתאמה הנכונה תלויה במה שהתיק שלכם צריך, תזרים, פיזור או צמיחה.

למה אלטרנטיבי מייצב תיק: הקשר לפיזור

הסיבה שאני משלבת אפיקים לא סחירים בתיקים של לקוחות עושר היא לא רק התשואה, אלא ההתנהגות. חלק גדול מהאפיקים האלה אינם נעים בקורלציה לשוק המניות, ולכן כשהבורסה יורדת הם לא בהכרח יורדים איתה. בתיק גדול, החלק הזה יכול לשמש כרית שמקטינה את התנודתיות הכוללת.

אבל הייצוב הזה בא במחיר: נזילות. כסף שנכנס לאפיק לא סחיר קשה מאוד למשוך באמצע הדרך. לכן אני אף פעם לא מסתכלת על השקעה אלטרנטיבית לבד, אלא על איך היא יושבת בתוך התמונה הפיננסית הכוללת: כמה נזילות נשארת, מה אופק הזמן, ומה הצורך בתזרים. אלטרנטיבי הוא כלי מצוין, אבל רק במינון הנכון ובתזמון הנכון עבור התיק הספציפי.

מקצועיות, כישורים וקשרים אישיים

בטרם הקמת המשרד העצמאי, עבדתי שנים רבות בתחום ניהול העושר ושימשתי כמנהלת השקעות ראשית של פמילי אופיס המנהל מעל 1.5 מיליארד ₪. בעולם הזה של ההשקעות, התמחיתי במיוחד בנכסים לא סחירים ובהשקעות אלטרנטיביות. באותם ימים בתור דמות שישבה על צינור של כסף, הייתי מחוזרת מאד על ידי התעשייה הפיננסית. הקשרים שלי מאז, משרתים את הלקוחות שלי היום.

העבודה שלי מתחילה בניסיון ובכישורים: ביצוע בדיקות נאותות קפדניות, בחינה מעמיקה של כל השקעה, וסינון ההזדמנויות האיכותיות מתוך מגוון רחב של הצעות. רק לאחר שזוהו ההשקעות הראויות באמת, נכנסים הקשרים לפעולה, היכולת להרים טלפון, לפתוח דלתות, להגיע להזדמנויות סגורות ולהכניס את הלקוחות לעסקאות שבדרך כלל אינן זמינות לציבור הרחב.

בלי להשתחצן, הידע שצברתי בתחום הזה קיים אצל מעט מאוד אנשים בארץ, מעט מאד.

אזהרה מקצועית: למה לא לעשות את זה לבד

למשקיע הפשוט אין כלים ואין יכולת להבין את עולם ההשקעות האלטרנטיביות. מדובר בהשקעות מתוחכמות, עם מבנים משפטיים מורכבים, מודלים של דמי ניהול, ורמות סיכון שקשה מאוד לפענח ללא ניסיון וידע מעמיק. גם כשאני מבצעת בדיקות נאותות, חלק גדול מההצעות נופלות, ורק מעטות עוברות את הרף שאני מרגישה איתו בטוחה מספיק כדי להמליץ ללקוח.

מקרה מצער שקרה לאחרונה, אחד הלקוחות שלי הביא לפני כמה שנים עסקה, למדתי אותה והפצרתי בו שלא ייכנס להשקעה הזאת, הסברתי לו שהיא מסוכנת מדיי. הלקוח בחר בכל זאת להשקיע, כי הסתנוור מהתשואות המובטחות, וההשקעה הזאת הסתבכה. הדברים האלה מורכבים, ולא לעשות אותם לבד בשום אופן.

מסקנה אסטרטגית

השקעות אלטרנטיביות הן השקעות הזמינות ללקוחות עושר, והן מכוונות להניב תשואות הגבוהות משמעותית מהשוק הסחיר. עולמות האלטרנטיב הם אחד הכלים המובהקים שבעזרתם כסף מייצר עוד כסף, שכן מדובר בתשואות גבוהות בהרבה ממה שזמין למשקיעים פרטיים.

בנקודת הזמן הנוכחית, כאשר שוקי ההון נמצאים בסייקל גבוה ויש תנודתיות ולחץ גיאופוליטי, אני מרגישה בנוח להכניס לקוחות להשקעות אלטרנטיביות שיכולות להעניק להם תזרים יציב או הגנה מפני ירידות.

בעולם ניהול העושר, החשיפה להשקעות אלטרנטיביות נעה לרוב בין 20% ל-30% מהתיק, כמשקל אסטרטגי מאוזן לטווח ארוך.

אם יש לכם 150 אלף דולר פנויים ומעלה, או אם יש לכם השקעה אלטרנטיבית שאתם שוקלים להיכנס אליה לבד, פנו אליי. למידע על שירות השקעות אלטרנטיביות.

למאמרים נוספים בנושא: איך המוסדיים מנגישים השקעות אלטרנטיביות ללקוחות פרטיים · מילון מונחים בהשקעות אלטרנטיביות · המיתוס של ה-10%, למה רוב המניות מפסידות.

המאמר נועד למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות.

שאלות נפוצות